Την επαναφορά τής κατ' εξαίρεση (waiver) αποδοχής των ελληνικών ομολόγων ως εγγυήσεων για τη χρηματοδότηση των ελληνικών τραπεζών αναμένεται να αποφασίσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), στις αρχές Ιουνίου. Σύμφωνα με πληροφορίες, η σχετική απόφαση θα ληφθεί εφόσον επιβεβαιωθούν οι προσδοκίες για την επιτυχή κατάληξη του Eurogroup της 24ης Μαΐου και τη συνεπαγόμενη ολοκλήρωση της α' αξιολόγησης. Όπως αναφέρει σε δημοσίευμά του το Bloomberg, επικαλούμενο πηγές που δεν κατονομάζει, λαμβάνοντας υπόψη την πρόοδο των συνομιλιών μέχρι στιγμής, αυτό θα μπορούσε να τεθεί προς συζήτηση στη συνεδρίαση του Δ.Σ. της ΕΚΤ στη Βιέννη στις 2 Ιουνίου.
Η αποδοχή των ελληνικών ομολόγων άλλωστε θα επιτρέψει την απευθείας δανειοδότηση των τραπεζών από την ΕΚΤ, με πολύ χαμηλά επιτόκια, υποκαθιστώντας τον σαφώς «ακριβότερο» έκτακτο μηχανισμό του ELA.
H σχετικά απόφαση ωστόσο, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, δεν αναμένεται να οδηγήσει και στην απευθείας συμμετοχή της Ελλάδας στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE), κάτι το οποίο αναμένεται να συμβεί κατόπιν της ελάφρυνσης του ελληνικού χρέους.
Χρηματικά οφέλη...
Τα ομόλογα και έντοκα έκδοσης Δημοσίου ή τίτλοι με εγγύηση Δημοσίου που κατέχουν οι τέσσερις συστημικές τράπεζες ανέρχονται σε περίπου 15 δισ. ευρώ. Η ΕΚΤ όμως με παλαιότερη απόφασή της αποδέχεται κατ' ανώτατο όριο, ως ενέχυρα, έντοκα γραμμάτια Δημοσίου ύψους 750 εκατ. ευρώ ανά τράπεζα.
Ο παραπάνω περιορισμός, σε συνδυασμό με την ισχυρή πιθανότητα να μη γίνουν αποδεκτά ομόλογα με εγγύηση Δημοσίου που έχουν εκδώσει οι τράπεζες με βάση τον νόμο Αλογοσκούφη (Πυλώνας ΙΙ), μειώνει, σύμφωνα με αναλυτές, τα κεφάλαια που μπορούν να μεταφερθούν από τον ELA στην ΕΚΤ και που ανέρχονται σε περίπου 10 δισ. ευρώ.
Αν η επαναφορά του waiver δεν συνοδευτεί από μείωση του κουρέματος που επιβάλλεται στην παροχή ρευστότητας μέσω ELA, η μείωση του κόστους χρηματοδότησης για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες δεν θα ξεπεράσει, αθροιστικά, τα 150 εκατ. ευρώ.
...και ψυχολογία
Αν, αντίθετα, η επαναφορά της δυνατότητας απευθείας δανεισμού από την ΕΚΤ με ενέχυρο τίτλους έκδοσης ή εγγύησης Δημοσίου συνοδευτεί και από χαμηλότερο "κούρεμα" επί της ονομαστικής αξίας, το όφελος θα είναι υψηλότερο, ενώ θα διευκολυνθεί και η ταχύτερη απεξάρτηση των τραπεζών από τα ομόλογα Πυλώνα ΙΙ του νόμου Αλογοσκούφη.
Το μεγαλύτερο όφελος θα είναι σε επίπεδο ψυχολογίας, καθώς η επαναφορά του waiver σηματοδοτεί ως πράξη ολοκλήρωσης της αξιολόγησης την ενίσχυση της εμπιστοσύνης και ανοίγει τον δρόμο για τη συμμετοχή των ελληνικών κρατικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ.
Μέτρα που σε συνδυασμό με τις ελπίδες για σταδιακή επαναφορά των καταθέσεων θα βοηθήσουν στην περαιτέρω χαλάρωση των capital controls.
Γ.Α.
