Το ενδεχόμενο να βρει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα τη φόρμουλα εκείνη η οποία θα της επιτρέπει να συμπεριλάβει τα ελληνικά και τα κυπριακά κρατικά ομόλογα στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης αναφέρουν οι αναλυτές της Deutsche Bank σε 38σέλιδη έκθεσή τους, όπου μεταξύ άλλων επισημαίνουν ότι στόχος της ΕΚΤ θα πρέπει να είναι η αποφυγή του "ηθικού κινδύνου". Προσθέτουν όμως ότι τα ελληνικά ομόλογα θα αγοραστούν από την ΕΚΤ μόνο υπό ένα πρόγραμμα της Ε.Ε., δηλαδή με νέο Μνημόνιο.
Στην ίδια έκθεση διατυπώνεται και η εκτίμηση ότι ένα πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ (πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, το λεγόμενο QE) ναι μεν δεν είναι αντίθετο προς το υφιστάμενο θεσμικό πλαίσιο, ωστόσο παρουσιάζει σοβαρά προβλήματα σχεδιασμού. Επιπλέον δε εκτιμάται πως η ΕΚΤ θα ξεκινήσει τις αγορές κρατικών ομολόγων όλων των κρατών-μελών της ζώνης του ευρώ, συμπεριλαμβανομένων της Ελλάδας και της Κύπρου, τα δύο κράτη με βαθμολογία υπο-επενδυτικού βαθμού.
Ωστόσο, για να μπορέσει η ΕΚΤ να εκπονήσει και να εκτελέσει ένα τέτοιο πρόγραμμα, θα πρέπει αφενός να αποσπάσει τη συναίνεση του Συμβουλίου (μεταξύ των οποίων υπάρχουν και οι σκεπτικιστές) και αφετέρου να κάμψει τις αντιρρήσεις εκτός αυτού. Προς το παρόν πάντως υπάρχουν επικρίσεις για την ανεξαρτησία της ΕΚΤ, η οποία επηρεάζει την πορεία των αγορών, ενώ παρατηρούνται και νομικές αβεβαιότητες, με το γερμανικό Συνταγματικό Δικαστήριο να έχει εκφράσει σημαντικές επιφυλάξεις σχετικά με τη νομιμότητα των αγορών κρατικών ομολόγων.
Η γερμανική τράπεζα εκτιμά ότι η ΕΚΤ μπορεί να εφαρμόσει ένα ευρύ πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των δημόσιων (ή κρατικών) ομολόγων από το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2015.
Σύμφωνα με την Deutsche Bank ένα QE από την ΕΚΤ είναι ένα εγχείρημα - πρόκληση, αφού, εκτός από την επιλογή των κρατικών χρεογράφων, θα πρέπει να ξεπεράσει και τα εμπόδια σχετικά με τα ομόλογα που έχουν οι χώρες που βρίσκονται υπό πρόγραμμα διάσωσης, όπως είναι η Ελλάδα και η Κύπρος.
Αυτό μπορεί να γίνει εάν η ΕΚΤ ζητήσει οι εν λόγω χώρες να βρίσκονται υπό ένα πρόγραμμα της Ε.Ε. Καθώς όμως το πολιτικό κόστος περνά στα κρατικά ομόλογα του Ελληνικού Δημοσίου, αυτό μπορεί να έχει πιο άμεσες περιπλοκές για την ΕΚΤ, σημειώνεται στην έκθεση.
